花旗发表报告指,中国开发者AI模型的快速迭代,DeepSeek-V4凸显了竞争格局并非「赢家通吃」。该行认为,市场领导地位的关键不在於单纯追求性能基准,而是变现策略、持续采用率,以及透过API、Token用量和基础设施服务来产生收入的能力。
该行指,企业很可能会采取务实的多模型策略,根据品质、能力与成本的细致评估,为特定任务选择最合适的工具。差异化路线如腾讯(00700.HK) -9.200 (-2.016%) 沽空 $7.54亿; 比率 10.538% 的HY3.0专注於真实世界应用,而阿里巴巴(09988.HK) -1.000 (-0.756%) 沽空 $8.57亿; 比率 13.499% 的Qwen 3.6-Max则擅长复杂编程与推理任务。
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DeepSeek-V4所展现的先进架构,显示出一个更广泛的趋势,技术差距正在迅速缩小,中国领先模型正日益成为顶级全球对手的可行替代方案。这将加剧竞争,为企业提供更多强大且具成本效益的选择。
维持对阿里巴巴和腾讯的「买入」评级,目标价分别204元及783元。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-18 12:25。)
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